媒体：“美元潮汐”收割全球 降息放水与加息收网

当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间。这是美联储继9月18日降息50个基点后的连续第二次降息。

长久以来，美联储根据美国利益需要，在降息和加息之间反复操作，通过货币流动从其他国家攫取经济利益。这种“美元潮汐”现象不断在全球收割财富、转嫁危机。例如，为应对新冠疫情冲击，美联储自2020年3月开始连续下调利率区间至接近零，并实施了史无前例的“无上限”量化宽松政策，导致美国通胀迅速攀升。截至2022年6月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，达到1980年以来的新高。

为抑制通胀，美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。期间，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，创23年来最高水平。大规模降息时，美国通过超发美元进口商品和投资他国等方式输出资本；激进加息时，则导致全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值，以美元计价借贷的国家面临巨大偿债压力，许多发展中国家陷入了汇率震荡、资本外流、融资成本升高及偿债困难的困境。

过去两年多时间里，美联储连续11次加息后，于9月宣布大幅降息，货币政策再次转向。无论降息还是加息，美国利用金融地位收割世界财富的心态始终未变。理论上，美联储降息会向市场输送更多流动性，降低美元融资成本。对全球经济而言，降息虽有短期正面效应，但美元资本的流动趋势也会在金融市场和国际贸易等多个层面产生负面外溢效应。降息后，美元资金将在全球寻找投资目的地，游资快进快出可能冲击国际资本市场和资产价格。贸易方面，美元对其他主要货币的汇率波动可能导致一些经济体因本币升值而面临贸易失衡风险。此外，增加的美元流动性通常意味着货币供应量增加，可能导致全球通胀压力上升。

值得注意的是，美元利率下行周期往往是新兴市场经济体信用急速扩张的时期。由于利率成本降低，一些经济体可能过度借贷，加大未来债务违约风险。历史经验表明，许多新兴国家的主权债务违约都是由美联储货币政策转向引发的。