特朗普二进宫，美国通胀卷土重来？贸易战2.0隐忧再现

特朗普和共和党在美国选举中取得大胜后，特朗普的第二个任期尤其是前两年被普遍认为是美国历史上权力最大的总统时期。市场高度关注其政策倾向对全球经济的影响。

特朗普经济政策的核心在于减税、限制移民和提高关税。如果他的经济计划全部实施，不仅将引发大规模赤字，还会加剧美国的供需矛盾，导致“再通胀”风险上升。美联储在最近的利率决议中删除了关于“通胀正在可持续地向2%迈进”的措辞，暗示特朗普上台后可能会导致美国通胀卷土重来。

在竞选活动中，特朗普多次提到对所有进口商品征收10-20%的关税，这远高于目前2.3%的平均关税水平。他还表示，除非墨西哥政府遏制非法移民越境，否则将对所有从墨西哥进口的产品征收25%的关税，税率最高可能达到100%。对于中国，特朗普则多次表示当选后将对所有中国商品加征60%关税。尽管他认为这些措施不会转嫁给消费者并能保护美国企业，但第一任期的贸易战结果表明，对中国进口商品加征关税实际上提升了美国的通胀水平。

彼得森国际经济研究所发布的一份报告指出，贸易战中美国对中国16%的平均附加关税最终将直接提升美国1.3%的CPI。因此，分析人士普遍认为，特朗普第二个任期可能加码贸易战的行为将为美国当前的抗通胀行动带来不确定性。

高盛集团的研究报告称，特朗普政府的高关税极有可能导致贸易政策不确定性急剧增加，影响欧盟工业生产。高盛首席经济学家哈祖斯预测，如果美国施加关税，欧盟受到的损害将超过美国，损失1%的GDP，而美国仅损失0.5%。然而，这也会使美国的通胀率上升1.1%，欧盟的通胀率仅上升0.1%。