美元指数强劲走势还能维持多久 背后原因解析

美元指数强劲走势还能维持多久

本周美元持续走强，11月14日美元指数突破106.6，创下2023年11月以来的新高，一周内涨幅达到2.5%。美元的强势对非美货币造成压力，日元兑美元自7月份以来首次跌破156关口，欧元兑美元跌至1.0561。

分析师认为，本轮美元走强的原因主要有三点：一是美国通胀中枢上行可能迫使美联储政策性利率长时间维持在限制性水平；二是美联储货币政策新框架提高了对略超2%通胀目标的容忍度，从而推高了名义利率水平；三是欧洲和日本等经济体的经济竞争力弱于美国，进一步推动美元走强。

美国10月CPI同比增速上涨至2.6%，创三个月新高，整体CPI环比增速为0.24%。尽管市场并未因CPI数据改变对美联储12月降息的预期，但通胀中枢上行可能导致美联储将政策性利率长时间保持在限制性水平。国盛证券首席经济学家熊园表示，美国通胀已出现边际反弹迹象，预计2025年CPI和核心CPI同比的中枢分别为2.3%和2.7%左右，仍明显高于2%的目标。

美国银行分析师认为，尽管12月美联储可能再次降息25个基点，但通胀风险上升和美国经济的韧性增加了中期政策前景的不确定性。市场开始交易美国再通胀预期，成为推动美元指数走高的原因之一。

美联储主席鲍威尔在11月议息会议后的新闻发布会上表示，美联储没有预设政策路线，若经济保持强劲且通胀未能回落至2%，可以考虑更缓慢地调整政策。这表明美联储对略超2%通胀目标的容忍度有所提高。

此外，美国基本面相对于欧元区、日本和英国更为稳定，也推动了美元走强。IMF预测2025年美国GDP增速为2.2%，远高于欧元区和日本的经济增速。民生证券研究院宏观资深分析师邵翔称，随着各国宽松政策加码，全球经济可能在明年第二季度企稳，但全球其他经济体的弹性是否好于美国尚不确定。