央行出手5000亿资金 资本市场迎来流动性强心剂

10月10日，中国人民银行发布公告，宣布创建“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”。该举措旨在帮助符合条件的证券、基金、保险公司利用债券、股票ETF、沪深300指数成分股等作为抵押，从央行换取国债、央行票据等高流动性资产，初始操作规模设定为5000亿元，并保留根据实际情况扩大规模的可能性。自公告发布起，符合条件的机构即可开始申报。

此番5000亿规模的创新工具即时开放申报，标志中国首个资本市场支持的货币政策工具正式启用。该工具设计精密，涉及多方面基础设施及复杂交易元素，短期内实施考验着政策协调与工作效率。它为持有低流动性资产的机构提供了机遇，通过与央行资产互换，能够显著增强其资金流动性和股市投资能力，且明确指出所获资金仅限于股市投资。

据知情人士透露，互换便利的期限最长达一年，且可申请延期，未来抵押品范围亦有望扩展，显示出该工具具有较大的操作灵活性和未来发展空间。操作将通过特定一级交易商执行，中债信用增进公司或是潜在的选择之一。

值得注意的是，SFISF并非直接注资，不会导致基础货币总量增加。潘功胜行长在之前的发布会中强调，初期的5000亿资金使用效果良好，后续可能继续追加同等规模资金。中国银行间市场交易商协会副会长徐忠也撰文阐述，这一机制类似于美联储的定期证券借贷便利（TSLF），通过“以券换券”提升金融机构的融资和投资效能，是一种流动性支持手段，不涉及基础货币扩张。

SFISF的设计理念在国内早有实践案例，如2019年推出的央行票据互换（CBS）工具，有效提升了银行永续债的流动性，促进了银行通过发行永续债补充资本。