11月甲醇基本面或将好转，分析称阶段反弹仍相对可期

11月4日，甲醇期货主力合约（MA2501）小幅震荡，白盘交易收盘价2476元/吨，跌0.48%。相较10月期货主力合约的V字形走势，国内各地现货价格基本一致，但月内跌幅表现不一。根据金联创平台的调研，截至10月底，山东市场现货主流价格在2240-2350元/吨，较月初低端跌30元/吨、高端涨20元/吨；内蒙古北线市场价格在1950-2000元/吨，较月初跌20-50元/吨；江苏进口甲醇价格在2470-2500元/吨，较月初跌65-70元/吨。金联创甲醇分析师张艳秋回顾，内地方面，虽然国庆假期后，期货带动下内地行情短暂冲高，但传统下游需求偏弱，再加上假期物流运输受阻，节后上游累库、长约常规出货需求等影响，尤其是期货高位回落对业者心态冲击，中上游主动性降价匹配市场。10月下旬，随着内蒙古北线市场价格再度触及前低，贸易补空、下游刚需介入以及盘面低位企稳反弹刺激，产销市场重心逐步反弹上移。港口方面，国庆假期间，受中东地缘因素扰动，国际油价冲高回落，对商品拖累明显。同时，港口进口到货稳健，叠加进口低价货物持续流入、实际需求一般等利空因素拖拽，价格跌幅速度较明显。步入10月下旬，随着价格跌至年内新低附近，配合海外价格强势、驱动内盘转口操作有增等提振，港口市场逐步低位企稳反弹。供应方面，张艳秋介绍，10月国内产量预计在679万吨，环比增加约15万吨，主要因秋检力度小，内地甲醇开工达到年内高点。11月份来看，前期停车的甲醇装置在10月底集中恢复，行业开工处于绝对高位，后期提升空间的边际产量将趋弱，而且后续季节性限气逐步临近，预计11月份内地甲醇开工和产量波动不大。此外，11月初，山西介休昌盛煤气化25万吨/年甲醇项目投产落实情况值得关注。进口来看，预计10月进口量增加至130万吨，国际装置开工高位，进口货源充足。张艳秋认为，预计11月甲醇进口总量环比略降，估计在118万-120万吨，降幅主要体现在非伊端（注：非伊朗地区）。10月在欧美市场缺货而表现强势背景下，部分中东的非伊货有调配至欧洲一带；新西兰、南美部分装置停车检修也一定程度上影响供应。而伊朗整体供货保持稳健节奏，尽管10月该地阶段装船趋缓、部分装置临停等，但库存支撑，总体影响力度有限。需求方面，10月份甲醇下游需求表现稳定。烯烃方面，10月烯烃开工整体开工仍在高位，截至10月底，该行业开工在85.58%，较9月底减少1.45个百分点。张艳秋表示，传统下游开工综合走高，其中醋酸、开工涨幅较大，MTBE（注：甲基叔丁基醚）继续走高，二甲醚和DMF（注：N,N-二甲基甲酰胺）以及BDO（注：1,4-丁二醇）则小幅下滑。11月份需求预计保持稳健。国内多数烯烃项目运行稳健，且下月暂无检修预期。随着天气渐冷、局部地区环保检查影响，甲醛及板材类需求存萎缩预期；不过，华北地区醋酸扩建项目有投产预期，新业、长城能源、三维等BDO项目存复产计划等提振，醋酸、BDO类需求或有增量表现。目前MTBE经济性仍偏弱，张艳秋建议关注裕龙石化、盛虹炼化新投装置运行情况；DMF、二甲醚需求则相对一般。张艳秋认为，11月国内甲醇供需或稍有好转预期，因此预计市场阶段反弹仍相对可期，但仍需要高度谨慎看待。供应方面，国产项目计划内检修有限，除青海气头停车外，西南气头限气实际落实需重点关注；进口方面，预计环比上月或略缩，继续关注中东主要地区开工波动。需求方面，张艳秋建议，关注西北新建大烯烃投产进度以及原料外采持续性，河北新建醋酸项目计划投产、BDO装置复产等预期尚存。然而，甲醛、二甲醚等传统需求仍弱，部分存缩量可能值得警惕。责编:刘安琪 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:万军伟