中央汇金，罕见大手笔

中央汇金，再度出手。根据最新披露的基金三季报，今年三季度，中央汇金大举增持多只宽基ETF，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF，就耗资高达3000亿元。870亿元申购华泰柏瑞沪深300ETF根据华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF披露的2024年三季报，今年三季度，中央汇金资产管理有限责任公司大手笔申购上述ETF，总耗资额或高达2600亿元。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，该ETF季报显示，今年三季度，中央汇金资产管理有限责任公司申购该ETF高达259亿份，截至今年三季度末，中央汇金资产管理有限责任公司持有该ETF为266亿份。从上图可以看出，今年7月30日至9月30日，“机构2”申购了258.9亿份该ETF。通过该ETF的2024年中期报告，可以证明上述“机构2”为中央汇金资产管理有限责任公司，因为持有该ETF的份额完全一致，均为7.28亿份。根据华泰柏瑞沪深300ETF的行情走势，结合中央汇金的增持区间，可以看出该ETF净值从7月底的3.5元一路下行，但在9月底净值涨至4.23元。考虑到中央汇金的定位，不大会在市场急涨之后依然买入，可以看出中央汇金的大致买入价格为3.6元左右，如此算下来，中央汇金三季度申购该ETF，耗资约为870亿元。总耗资高达3000亿元依靠低费率的优势，易方达沪深300ETF被中央汇金增持最多。根据易方达沪深300ETF三季度，今年三季度，中央汇金资产管理有限责任公司申购该ETF386亿份。根据该ETF的走势，可以大致推断出，中央汇金申购该ETF，耗资或高达1230亿元。同样的大手笔申购还发生在华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF上。基金三季报显示，中央汇金资产管理有限公司三季度申购114.74亿份华夏沪深300ETF、94.84亿份嘉实沪深300ETF。根据上述两只ETF的走势，可以大致推断出，中央汇金分别耗资约400亿元和100亿元。此外，今年三季度，中央汇金还增持了华夏上证50ETF，申购了117.8亿份，耗资接近400亿元。具体如下图所示：综上，可以看出，中央汇金申购上述4只沪深300ETF以及华夏上证50ETF，总耗资或高达3000亿元。需要说明的是，从南方中证500ETF、易方达创业板ETF等成长风格ETF的季报看，中央汇金今年三季度没有申购这些ETF，表明中央汇金依然倾向于低估值的价值标的。ETF巨无霸批量出现在今年以来的震荡行情中，ETF成为“最亮的星”。Choice统计数据显示，今年以来，截至10月25日，ETF净申购额合计高达8770亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额高达2002亿元，易方达沪深300ETF净申购额为715亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF净申购额均为900多亿元。在大量资金申购之后，上述宽基ETF的规模暴涨。截至10月25日，根据Choice的测算值，华泰柏瑞沪深300ETF规模为3869亿元，易方达沪深300ETF规模为2542亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模均为1600亿元左右。最新规模居前的ETF如下表所示：ETF后市发展可期最新规模数据显示，截至10月25日，剔除跨境ETF之外，投资于A股市场的ETF总规模已经高达2.8亿元。如何看待今年以来ETF规模的爆发式增长？接下来相关市场将如何演绎？鹏华量化及衍生品投资部总经理苏俊杰表示，ETF的爆发，主要有以下几个原因的推动：一是中央汇金频频出手购买宽基类的ETF。二是机构投资者的资产配置诉求。后资管新规时代，银行理财刚兑被打破、产品向净值化转型，部分资金回流银行存款，另一部分流向了保险，所以保险等机构最近几年的负债端比较好。对于保险等机构投资者而言，随着近几年市场利率不断下行，资产端的压力也比较大，所以必须加大对权益类产品的资产配置。而ETF“分散投资、被动管理、透明度高及低成本”的特性天然契合了机构投资者的配置诉求。三是个人投资者对股票投资的替代。ETF具有实时交易的优势，投资者能够以接近实时的价格获得一篮子股票的价值。个人投资者可以通过ETF起到一键买入行业的目的，既分散了个股的风险，又能实时跟踪行业投资机会。华安基金总经理助理许之彦表示，ETF是一个伟大的创新，随着ETF产品逐步丰富多元，由于ETF的透明性、费率低、流动性高等优势，机构投资者近年来也在纷纷加大ETF的投资。特别是最近一年来，中央汇金大幅度增持ETF。近年来个人投资者投资ETF的账户也在明显增加，包括很多新开户的投资者也选择了ETF作为投资A股和捕捉市场机会的工具。“从配置框架来看，国内ETF还有很大空间，跨境资产还有较多资产没有覆盖，特别是新兴市场；国内A股来看，未来在策略类ETF上会有较大的空间；国内债券ETF规模还比较小，也会有较大的发展空间。在机制创新上，未来打通跨市场股票实物申购赎回也会提升ETF的投资效率，提升市场发展潜力。”许之彦表示。责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟（上海证券报）