政策强化行业“马太效应”，雅迪控股紧抓发展机遇

2024年成为两轮电动车行业的政策大年。工信部开启新国标的修订工作；三部门联合印发电动自行车行业规范条件、电动自动车行业规范公告管理办法，规范运营的厂商进入白名单。此外，电动自行车电气安全要求和电动自行车用充电器安全技术要求强制性国标也开启修改模式。反映到需求端，消费者对产品及服务会有更高期待，需求滞后释放，将在短暂观望后选择竞争力较强的品牌；在供给端，政策无疑会加速行业出清和整合，在存量竞争的背景下，企业之间的“胜负手”依然在创新和优化，将迎来新一轮产品和服务升级带来的发展机遇。 在新的供需关系下，雅迪控股等龙头企业或是能够脱颖而出的玩家。从雅迪控股（以下简称“雅迪”）近日发布的2024年中期业绩看到，其自身发展战略长期契合政策导向，不断兑现出了经营成果。可以说雅迪控股是一个合适的观察样本，以其为窗口，或许能窥见政策给行业带来的积极变化。2019年新国标落地至今，两轮电动车行业加速出清，资源集中度不断提升，行业发展升级为比拼品牌和产品价值的“价值战”。雅迪作为行业领跑者，实现连续七年全球销量第一、全球用户超8000万。 回顾过去几年，雅迪控股的收入整体都在保持快速增长，19-23年CAGR为23.77%，并且净利润率在2020年开始逐年提升。可见，雅迪控股抓住了新国标带来的发展机遇，在外部宏观环境波动、头部博弈加剧的背景下，面对“价值战”能够占据先机，展现出强大的规模效应和品牌价值。上一轮电动自行车新国标提出，正是雅迪业绩快速上移的起点。纵观两轮电动车行业发展，2013年以前，行业处于高速发展的增量市场，产品同质化缺乏高端；2013年-2018年行业进入存量竞争，渠道战等加速行业洗牌；2019年-2023年，新国标对行业提出更高要求，行业的格局得到优化，逐步走上高质量发展。而从市场数据可以看到，无论是在行业高速发展期还是有限的增量环境下，雅迪跨越每个行业阶段，份额都保持着增长姿态。市占率从2013年不到10%，到2016年约11%，再到现在突破30%。雅迪控股不断对产能扩充升级，从探索高端化到实用价值，向市场交出换电系列、冠能系列、以及高端品牌飞越等，形成了行业爆款标杆，也满足了市场多元化需求，引领整个行业向高品质和创新方向迈进。在最新的行业政策引导之下，行业生产标准更趋向规范化，对产品生产、销售和使用提出更高要求。这意味着过去纯粹比拼销量所带来的边际效应递减，行业“价值战”正加速回归，而雅迪控股长期引领行业发展，则具备充足的实力率先抓住成长机遇。