特朗普二进宫或引发美国“再通胀” 贸易战与赤字双引擎

特朗普和共和党在美国选举中取得胜利后，市场高度关注其政策倾向对全球经济的影响。特朗普的经济政策核心包括减税、限制移民和提高关税。如果这些计划全部实施，将引发大规模赤字，加剧美国的供需矛盾，导致“再通胀”风险上升。

美联储在最近一次利率决议中降息25个基点，但删除了关于“通胀正在可持续地向2%迈进”的措辞，暗示特朗普上台后可能导致美国通胀再次上升。

特朗普多次提及对所有进口商品征收10-20%的关税，远高于目前2.3%的平均水平。他对特定国家也表示将采取更严厉的措施，例如对墨西哥进口产品征收高达100%的关税，对中国商品加征60%的关税。尽管特朗普认为关税不会转嫁给消费者且能保护美国企业，但第一个任期的经验表明，对中国进口商品加征关税实际上提升了美国的通胀水平。彼得森国际经济研究所报告指出，贸易战中的附加关税最终将直接提升美国1.3%的CPI。

分析人士普遍认为，特朗普第二个任期可能加码贸易战，这将为美国当前的抗通胀行动带来不确定性。高盛集团预测，如果美国施加关税，欧盟受到的损害将超过美国，欧盟GDP损失1%，而美国仅损失0.5%。然而，美国的通胀率将上升1.1%，欧盟则仅上升0.1%。

特朗普还提出全面减税政策，延长并修改他在2017年签署的《减税与就业法案》，取消消费税和社会保障福利税，并降低公司税率至15%。然而，这一减税计划被认为会加剧财富不平等和财政赤字问题。根据美国税收政策中心的数据，到2025年，该法案将使美国收入最高的1%家庭平均减税额超过6万美元，而最低的60%家庭平均减税额不到500美元。此外，公司税削减并未惠及工人，反而增加了高管薪酬。美国国会预算办公室估计，该减税法案将在十年内导致1.9万亿美元的损失。