德银：美股反弹或面临四大障碍 市场需谨慎对待

德银：美股反弹或面临四大障碍

标普500指数在连续六周上涨后，创下自1997年以来最强的年初至今表现。上周四，美国投资级信用利差降至2005年以来最低点，意大利10年期国债与德国国债之间的利差也收窄至2021年11月以来最低水平。市场逐渐消化这些强劲表现，未来反弹能否持续成为关注焦点。德银：美股反弹或面临四大障碍！

德意志银行分析师Henry Allen指出，当前市场反弹面临四大障碍：估值过高、增长预期趋于饱和、地缘政治风险以及公共债务问题。投资者需对此保持警惕。尽管标普500指数有望实现连续两年超过20%的年度涨幅，这是自1997-98年以来首次，但考虑到近期市场反弹力度及即将出现的逆风，仍需谨慎。

传统估值指标显示标普500指数市盈率处于历史高位，仅在过去一个世纪中两次达到类似水平，这两次都发生在市场大幅回调之前。一次是在2000年互联网泡沫破裂前，标普500指数连续三年下跌；另一次是在2021年疫情后的反弹之后，随后市场在2022年大幅下跌。此次反弹中的估值水平接近互联网泡沫时期，表明市场可能已经超前定价。若无更强基本面支撑，未来可能面临回调风险。

市场对经济增长的预期已非常乐观，未来很难再出现更多“增长惊喜”。2023年和2024年全球经济表现好于预期，尤其是美国经济增长超出此前预期。然而，软着陆预期已充分反映在价格中，进一步上行空间有限。一旦增长超预期势头减弱，投资者的乐观情绪可能被削弱，甚至引发新一轮市场波动。