央行买断式逆回购首次落地 6个月期操作启动

10月31日，中国人民银行官网发布首个公开市场买断式逆回购业务公告，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6个月期买断式逆回购操作5000亿元。同日，央行还发布了国债买卖业务公告，显示10月央行净买入债券面值为2000亿元。此外，央行在10月25日开展了7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，尽管比去年同期缩量了890亿元，但综合多种货币政策工具来看，当月央行净投放中长期资金超过6000亿元。

这些操作包括公开市场买断式逆回购、国债买卖以及MLF，都是在央行每日开展7天期逆回购操作的基础上额外投放的中长期资金，有助于保持短、中、长各期限流动性的合理充裕，体现了央行支持性货币政策的立场。

作为央行在10月28日宣布启用的新工具，此次6个月期买断式逆回购操作可以完整跨过春节因素对流动性的影响。业内专家分析认为，春节前现金投放和缴税规模较大，历来有较大的流动性缺口。选择6个月期操作可避免在1月春节前到期，从而减轻流动性补缺压力。

买断式逆回购操作定位为流动性投放工具，采用固定数量、利率招标、多重价位中标机制。参与机构根据自身情况选择不同利率投标，最终中标利率即为其投标利率。每家机构可能有多笔中标，中标利率各不相同，整个操作没有统一的中标利率。这一机制能更真实地反映机构对资金的需求程度，减少“搭便车”行为，同时强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。

与传统的质押式回购相比，买断式逆回购的最大区别在于作为押品的债券不再冻结在资金融入方的账户，而是划转到资金融出方的账户。这可以盘活大量债券资产，保障极端情况下的央行资金安全，并带动全市场买断式回购业务的发展。尽管债券会划转到资金融出方账户，但在会计处理上并不记为债券资产，本质上仍是资金业务。买断式回购存续期间，债券押品的利息将返还一级交易商，避免了票息高低对买断式逆回购操作定价的影响。