牧原股份利润暴增，拟豪掷45亿分红，获多家券商看好

鸿途出品 文|石业 编|深海10月29日晚间，牧原股份（002714.SZ）披露2024年三季度报告。今年前三季度，牧原股份实现营业总收入967.75亿元，同比增长16.64%；实现归属于上市公司股东的净利润104.81亿元，同比增长668.9%。业绩大增之余，牧原股份也开始了大手笔分红。同日，公司披露的2024年前三季度分红预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利 8.31元（含税，暂以董事会审议时总股本扣除公司已回购股份计算），分红总额合计约45亿元。牧原股份称，今年以来，公司各项生产指标逐步恢复与改善，但仍有提升空间，部分指标相比去年月度最好水平存在一定差距。未来公司将不断对标学习，深挖每头猪的生长潜能，围绕之前提出的头均600元的成本下降空间进行技术创新，加大在生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等方面的研发投入。对于牧原股份的业绩表现，多家券商给予了积极评价。其中，财通证券研报指出，公司作为生猪养殖行业龙头企业，凭借优秀生产管理能力，产能稳步增长，成本优势不断加强，后续盈利弹性可期。三季度业绩大增超9倍天眼查资料显示，牧原股份成立于2000年，位于河南省南阳市，是一家以从事畜牧业为主的企业。牧原股份第三季度交出了一份堪称“炸裂”的成绩单。根据财报，第三季度，公司实现营收399.09亿元，同比增长28.33%；归母净利润96.52亿元，同比增长930.2%；扣非后归母净利润103.42亿元，同比增长866.04%；加权平均净资产收益率高达14.11%，同比上升12.66%。此前牧原股份在10月9日发布的业绩预告中表示，公司2024年前三季度经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。公司此前披露的2024年9月份生猪销售简报显示，今年第三季度，公司共销售生猪1775.6万头，其中商品猪1615.0万头，仔猪151.3万头，种猪9.3万头。在2023年第三季度，公司共销售生猪1674.4万头，其中商品猪1647.7万头，仔猪 22.0万头，种猪4.6 万头。对比下来，今年第三季度，公司生猪销售数量同比增长6.04%，其中商品猪数量同比下降1.98%，仔猪数量同比增长587.73%，种猪数同比增长102.17%。据公司9月13日披露的调研互动信息公告，公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势，到8月已降至13.7元 /kg 左右。公司宣称，随着前期饲料原材料价格下降在养殖成本的逐步体现及生产指标的持续改善，公司有信心实现年底13元/kg 的成本目标。拟豪掷45亿分红业绩大涨同时，牧原股份也计划进行一场“慷慨分红”。根据公告，牧原股份计划前三季度分红合5.05亿元，占公司今年前三季度净利润的40.06%。本次不送红股，不进行资本公积转增股本。三季报显示，截至今年9月末，公司账面拥有货币资金193.25亿元。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为291.78亿元。牧原股份董事会认为，公司 2024 年前三季度利润分配方案充分考虑了目前的总体运营情况、所处发展阶段以及未来发展资金需求与股东投资回报等综合因素，不会对公司的经营现金流产生影响，亦不存在损害公司股东利益的情形。值得一提的是，牧原股份还修订了《牧原食品股份有限公司未来三年（2024—2026年度）股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。此前，牧原股份发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购总金额30亿元~40亿元，回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。公司于2024年10月18日通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式首次实施回购股份240.38万股，占公司目前总股本的0.04%，最高成交价为42.96元/股，最低成交价为40.82元/股，成交总额为10000.11万元（不含交易费用）。值得关注的是，近日公司与中信银行股份有限公司南阳分行签署了《人民币股票回购/增持专项贷款合同》，中信银行将为公司提供24亿元的贷款资金专项用于公司股份回购。多家券商给予"增持”或“买入”评级牧原股份的业绩表现，获得了多家券商看好。财通证券发表了题为《Q3业绩显反弹，加大分红+回购彰显发展信心》的研报。研报指出，公司作为生猪养殖行业龙头企业，凭借优秀生产管理能力，产能稳步增长，成本优势不断加强，后续盈利弹性可期。预计公司2024-2026年实现营业收入1283.79/1296.16/1288.95亿元，归母净利润181.35/200.43/206.12亿元，10月29日收盘价对应PE分别为13.0/11.7/11.4倍，维持“增持”评级。国金证券研报指出，公司作为行业龙头企业，养殖成本行业领先，管理指标持续优化，业绩兑现能力优秀，有望充分受益猪周期上行，持续重点推荐。预计公司24-26年有望实现归母净利润187/240/239亿元，同比扭亏/+28%/-0.4%;对应EPS3.42/4.39/4.374元。24/25年公司股票现价对应PE估值为13/10X，维持“买入”评级。中原证券研报指出，从产能来看，根据农业农村部数据，2024年9月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比-4.20%，环比+0.64%，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主。临近年末，随着传统猪肉备货需求的增加，四季度将进入供需双增的局面，预计猪价维持偏强震荡。考虑到猪价波动和公司成本下降情况，预计公司2024-2026年归母净利润为200.34/200.96/187.10亿元，EPS分别为3.67/3.68/3.42元，对应PE为11.75/11.71/12.58倍。根据生猪养殖行业可比上市公司市盈率情况，公司估值处于合理区间。考虑到公司龙头企业的规模优势和屠宰板块的业绩增长空间，维持公司“增持”的投资评级。