销售承压，转型阵痛！长安汽车三季度闪到腰

摘要：销售承压，新能源车转型进行时（）撰文|张银银&编辑|欣欣然2024年10月29日下午，长安汽车举行2024年第三季度业绩说明会。根据稍早之前发布的三季报，长安汽车三季度营收、归属净利润均大降。因为三季报不给力，拖累该司前三季度的营收和利润。前三季度，长安汽车的营收增速从上半年的增长17.15%，降至仅增长2.54%；归属净利润，则是延续上半年的负增长，注意到，背后与2023年并购深蓝汽车，确认了一笔50亿元的非经常性损益有关。本周的杠杆观车，我们一起看看长安汽车的三季报。1、三季度营收、净利大降，拖累前三季度业绩按照长安汽车发布的三季报，三季度该司营收为342.36亿元，同比下滑19.85%。2024年第一季度，长安汽车的营收增长为7.14%，二季度更是高达28.33%，整个上半年，该司营收增幅较高，达17.15%。受三季度影响，前三季度，长安汽车营收1109.59亿元，同比仅仅增长2.54%。长安汽车三季度归属净利润7.48亿元，同比下降66.44%。扣除非经常性损益后的净利润为5.12亿元，同比下降74.96%。基本每股收益为0.08元，稀释每股收益同样为0.08元，均同比下降63.64%。前三季度，长安汽车累计归属净利润35.79亿元，同比下滑63.78%。值得一说，2024上半年，长安汽车的归属净利润也只有28.32亿元，远低于2023年同期的76.53亿元，同比下滑了63.00%。长安汽车表示，主要是受2023年第一季度并购深蓝汽车，确认了一笔50.21亿元的非经常性损益。剔除影响后，上半年长安汽车扣非净利润同比下滑5.89%。另外值得一说，我们不看2023年同期，回溯2022年上半年，当时长安汽车的归属净利为58.58亿元——如此看来，2023年并购深蓝汽车影响2024年的利润增长指标，但和2022年比较后，长安汽车2024年上半年的利润确实有些不理想。而这个情况，也延续到了三季度。不过，从毛利率指标看，2024年三季度，长安汽车的毛利率为15.69%，二季度为13.23%，一季度为14.41%。上半年，长安汽车的毛利率为13.80%，前三季度为14.38%。换句话说，虽然归属净利润指标依旧不理想，但是从毛利率角度看，三季度长安汽车有所改善。不过，用前2年的数据来做比较的话，承压还是明显。2023年，长安汽车的毛利率为18.36%，看到，2022年该指标更是高达20.49%。也就是说，和前2年比，长安汽车2024年前三季度的毛利率指标，下滑还是明显。上文谈到长安汽车三季度的扣非净利润，相较于净利润下滑幅度更大。通过财报我们看到，前三季度该司扣非净利润16.81亿元，同比下滑48.87%——这个幅度倒比前三季度的净利润下滑63.78%，好一些。如果看细节，会发现，长安汽车三季度计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）为9311万元左右；前三季度，该指标为15.64万元。即上半年，该司获得的补助较多。正是上半年，长安汽车获得的较多补助，让该司前三季度扣非净利润下滑幅度，较归属净利润下滑幅度小一些。2、财务费用增加33.25%截至2024年9月末，长安汽车总资产为1836.36亿元，较2023年末下降3.44%。2024年前三季度，长安汽车经营活动现金流净额为43.93亿元，同比下降74.86%；筹资活动现金流净额-34.05亿元，同比减少7.31亿元；投资活动现金流净额35.5亿元，2023年同期为33.34亿元。同时，注意到，截至2024年9月末，长安汽车其他流动资产较2023年末减少81.13%，占公司总资产比重下降4.12个百分点；货币资金较2023年末增加7.91%，占公司总资产比重上升4.01个百分点；应收票据及应收账款较2023年末减少16.54%，占公司总资产比重下降2.86个百分点；其他非流动资产较2023年末增加667.93%，占公司总资产比重上升1.65个百分点。负债重大变化方面，截至2024年三季度末，长安汽车应付票据及应付账款较2023年末减少10.77%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；预计负债较2023年末增加17.76%，占公司总资产比重上升0.72个百分点；应付职工薪酬较2023年末增加38.9%，占公司总资产比重上升0.63个百分点；其他流动负债较2023年末增加7.25%，占公司总资产比重上升0.52个百分点。2024年前三季度，长安汽车流动比率为1.26，速动比率为1.13。如上图，前三季度，长安汽车在财务费用上增加了33.25%，主要因汇率波动影响，资产减值损失较2023年同期减少63.27%。3、销售承压，新能源车转型进行时2024年三季度或者说前三季，长安汽车营收、利润压力背后，其实是其汽车销售承压。前三季度，长安汽车累计实现汽车销量190.50万辆，同比增长1.89%。其中，自主品牌销量158.45万辆，自主乘用车销量116.09万辆，自主品牌海外销量28.77万辆，自主品牌新能源销量44.76万辆。如果单看9月，销量其实下滑的。9月销量为21.32万辆，同比下降9.98%。而这个情况，其实不止9月，整个三季度的7、8、9月，长安汽车销量一直处于同比下滑中。按照长安汽车的计划，2024年将冲刺280万辆的销量目标，其中新能源销量目标为75万辆。品牌方面，长安启源品牌全年目标25万辆，深蓝品牌全年目标28万辆，阿维塔品牌全年目标9万辆。目前，其前三季度销量完成率为68%。新能源销量目标方面，其中长安启源品牌全年目标25万辆，深蓝品牌全年目标28万辆，阿维塔品牌全年目标9万辆。2024年1-9月，长安启源交付10.99万辆，前9月销量完成率还不到50%。1-9月，深蓝汽车累计销量14.3万辆，前9个月仅完成全年销量目标的51%。阿维塔1-9月销量为4.09万辆，完成全年销量目标45%。显然，无论长安启源、深蓝汽车还是阿维塔，要完成全年销量目标似乎有点难。前9个月，长安汽车自主品牌新能源车在总销量中占比为20%多，新能源板块的转型依旧处于进行时。如上图所示，长安马自达等的表现就更差。很明显，在燃油车加速衰落的背景下，长安汽车利润受到拖累也就不奇怪。还不错的是，1-9月长安汽车自主品牌在海外累计销售28.77万辆，同比增长65.5%。10月21日，在2024年长安科技生态大会上，长安汽车董事长朱华荣表示，到2030年，长安汽车年销量目标为500万辆。其中，自主品牌销量400万辆，新能源销量占比超60%，海外市场销量占比超过30%。祝长安汽车好运。本文未标注出处的财务图表，均源自长安汽车有关公告，特此说明并致谢版权及免责声明：本文系创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。