解读三季度财报：比亚迪超越特斯拉之后，下一步往哪走？

比亚迪，完全停不下来。10月30日晚，比亚迪发布三季度财报，超出外界的期待。其中，营收和利润齐飞，十分强劲。三季度营收达到2011亿，再创新高。前三季度累计营收也超过5000亿，同样创下历史新高，达到5023亿。可不止营收，比亚迪2024年三季度累计利润252亿元，比同期增加18.12%，净利率达到5.02%。显然，比亚迪已经在营收、销量多个指标上超越特斯拉，是名副其实的“电车之王”。当然，如果我们对比亚迪季报的观察，仅仅止步于数据比较，那么未免过于肤浅了。其实，比亚迪三季度的数据之下，还“隐藏”着诸多信息。譬如，比亚迪真的只是在内卷中“以价换量”吗？比亚迪的“高端化”和“全球化”，成了吗？就此，试图和大家一同“深挖” 比亚迪三季度财报。（1）以价换量？倒不如说“价值为王”！此番比亚迪营收的增长，直接原因是销量上升。第三季度，比亚迪销售112万辆电动和插电式混合动力汽车。其中，9月月度销量创历史新高，达到41.94万辆。2024年全年，比亚迪销售目标360万辆，前三季度274.8万辆已完成76%，按目前的发展态势，达标不成问题。也正因如此，外界也有很多人在说，比亚迪是在“以价换量”。对此，并不认同。相比规模和营收超越特斯拉，还有另一个更有“含金量”的指标是——比亚迪的研发费用已经连续两年超过特斯拉。2023年比亚迪研发费用395.7亿元，是 2019 年的 4.7 倍，第一次比特斯拉多出约100亿元。今年1月-9月，比亚迪研发投入为333亿元，较去年同期增长33.61%。比特斯拉的32.64亿美元（约合人民币232亿元），再次多出约100亿元。同时，比亚迪的研发费用在A股上市公司中排名第一。这也说明，在比亚迪销量的大规模增长之下，核心还是以持续高研发投入的技术为支撑。从第五代DM、刀片电池、云辇智能车身控制系统到易四方技术平台等，都是典型代表。归根结底，比亚迪将重心放在了实用性上，放在了产品工程上。所以，吐槽比亚迪“卷价格”者，倒不如去吐槽“卷研发”。在价格的背后，比亚迪其实赢在了深耕技术、深耕价值。（2）“高端化”or“全球化”？伴随着国内“卷无可卷”，比亚迪的下一步也很清晰。往上做“高端化”，往外做“全球化”。因而，比亚迪也陆续推出了三个售价超30万元的品牌——仰望、方程豹、腾势，但仍在市场早期。为此，比亚迪也在不断锐化“智驾”这一武器，为高端品牌赋能。相比于友商，比亚迪的定义的“智驾”也有所不同。譬如感知，不止来自激光雷达、摄像头等传感器，它还将轮速、胎压等反映车辆状态的信息也放到了“端到端”里。跟友商追求的智驾拟人化不同，比亚迪的研究方向是智驾超越人类。当然，目前行业推崇数据驱动的“端到端”大模型，比亚迪也不排斥。在自研与供应商方案的抉择中，比亚迪仍然以赛马的方式，并采取“谁做得好用谁”的策略。多线路同时操作，将加速智驾的落地，更加速其“高端化”步伐。相比高端品牌，比亚迪的海外业务崛起速度更快——目前每卖出10辆车，就有一辆卖到海外。通过推出适应当地市场需求的新车型，比亚迪正在逐步建立起全球品牌影响力。比亚迪在新能源汽车领域的先发优势，使其在全球电动汽车市场的快速增长中占据了有利位置。2024年1月-9月，比亚迪海外销量累计29.7万辆，同比增长104.7%。在海外市场这块，除了扩大规模优势，降低成本击穿关税壁垒；另一个突破口是在发达国家市场之外，积极开展生产和销售的落地。比亚迪已与匈牙利政府正式签署乘用车工厂的地预购协议，乌兹别克斯坦工厂首批量产新能源车型T宋PLUS DM-i冠军版正式下线，泰国工厂历时16个月即竣工投产，年产能约15万辆。随着全球对新能源汽车需求的持续增长，比亚迪有望继续保持其增长势头，并在全球电动汽车市场中扮演重要角色。显然，通过“高端化”和“全球化”，比亚迪正在强化其在新能源汽车领域的领导地位。（3）功夫拍案“我们凭借刀片电池、DM-i超级混动、e平台3.0等颠覆性技术，坚持纯电动和插电混动两条腿走路，即将迎来技术、产品和市场的爆发。”三十年河东，三十年河西。比亚迪董事长王传福昔日的这段话，正变为现实，更在不断的开花结果。从“中国新能源销冠”到“全球新能源销冠”，处在历史转折重要节点的比亚迪，正以势如破竹之姿，书写传奇，展现引领者风采。以比亚迪为代表的一大批自主品牌乘着新能源的东风，也开始在全球汽车市场崭露头角。在中国本土市场的支撑、比亚迪这样领先车企和行业的共同努力下，“杀入全球汽车市场，实现中国汽车崛起”更不再是一句空话。