全国第一！山西氢能上市巨头最新突破，能否成功迎来新增长点？

三季报即将发布之际，美锦能源通过投资者互动平台对外传递公司氢能源汽车销量情况。 美锦能源在投资者互动平台表示，2023年，公司控股子公司飞驰科技、青岛美锦商用车产量合计1915台，同比增长达158.43%。在氢燃料电池车辆方面，根据中国汽车工业协会的数据，2023年全国累计氢能汽车上险销量5791台，飞驰科技和青岛美锦共计销售氢燃料电池汽车1150台，市占率居全国首位。 美锦能源还表示，截至2024年6月30日，美锦能源已累计推广各类氢燃料电池汽车3500余台，涵盖了公交车、客车以及轻、中、重卡等类型。 01、焦炭企业的氢能源探索 美锦能源最早是靠煤炭起家，刚好赶上21世纪初行业的“黄金十年”，公司迅速发展，同时于2006年借壳上市，成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，实控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成为“山西首富”。美锦能源于2017年启动氢能源产业布局，并致力于发展成为综合能源供给商。美锦能源之所以选择氢赛道，一方面，美锦能源认为电动车市场不断发展，氢电是更理想的氢能源电池；另一方面，是山西的能源优势和美锦能源的产业优势，炼焦过程中产生的焦炉煤气可释放大量氢气。 关于进军氢产业，美锦能源提出“五个一”发展战略——一点（整车制造）、一线（燃料电池上下游产业链）、 一网（综合能源供应网络）、一中心（碳资产及大数据管理运营中心）、一平台（氢能运营平台），提出凝聚产业发展合力构建“一平台”的发展构想。 且截至目前，美锦能源已经建立相对完整的产业生态体系，具备氢能“制-储-运-加-用”完整产业链，2022年公司获授山西省氢能链主企业。公司在山西省内已建成并投入运营的加氢站合计8座，是山西省加氢站数量最多的氢能企业。今年7月15日，美锦能源对外披露了公司的氢能交易平台建设方案，将建立支持氢能生产企业、消费企业线上交易的氢能交易平台。氢能交易平台将围绕制氢企业、物流企业、贸易商、加氢站等用户，提供氢气生产、销售、运输、物流全流程数字跟踪服务及线下交易和结算服务，打通采购、生产销售、物流、支付结算环节，建立服务于买卖双方。 据了解，氢能交易平台已开发完成，进入内测和合规资质申请阶段，预计2024年第四季度上线运营。 02、氢业务何时带来公司业绩新气象？ 由于近两年煤炭市场价格下行，“煤-焦-化”产业链企业业绩出现普遍下滑。美锦能源所处的焦炭行业处于“煤-焦-化”产业链的中游，受到上游炼焦煤资源供给、下游钢铁行业消费需求和煤化工行业发展路径选择的影响，焦炭价格呈现低迷现象。而且，焦炭的市场价格下降幅度大于原材料采购价格的下降幅度。 基于上述原因，美锦能源2023年以来业绩出现明显下滑。2023年、2024上半年分别实现营收208.1亿元、88.14亿元，同比下滑15.40%、9.50%；净利润的下滑则更为明显，2023年、2024上半年分别实现净利润2.89亿元、-6.83亿元，同比下滑86.92%、283.04%，这也是其2016年以来首次出现亏损。注：美锦能源归母净利润 根据美锦能源2024上半年年报显示，美锦能源营业收入主要来源于焦化产品。2024上半年，焦化产品及副产品为美锦能源带来了82.57亿元的营收，占当期总营收的93.67%；新能源车辆及运营业务为美锦能源带来5.58亿元营收，占其当期营收的6.33%。但值得注意的是，美锦能源新能源车辆及运营业务收入同比增长62.45%,而其煤焦化产品收入同比下滑了12.12%。 一方面发力新能源业务，另一方面，美锦能源也在通过购买煤炭公司股权的方式增强自身市场竞争力。 10月9日，美锦能源发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买美锦集团持有的锦源煤矿51%股权、山西弘弛持有的正旺煤业49%股权、山西苏扬持有的正城煤业49%股权。此三家公司主营业务均为煤炭开采，与美锦能源主营业务具有协调效应。美锦能源表示，交易完成后公司总资产、净资产等财务数据预计将有所提升。 但是，焦炭行业景气度受到政策、行业周期等因素影响，上述举措对美锦能源经营业绩未必能产生什么实质影响。美锦能源目前所面临的问题是，焦炭业务的业绩下滑未能被有效遏制，同时氢能源业务营收规模还相对较小，导致整体业绩仍呈现下滑状态。 在山西省上市公司中，转型发展新能源是一个普遍现象，当然这其中也不乏一些较为成功的案例。 其中，科达自控今年上半年凭借“立体式新能源充换电管理系统”实现了业绩增长。2022年，新能源业务为科达自控带来503.9万元营收，但这一营收规模相比于当期3.47亿元的总营收显得微不足道。到今年上半年，新能源业务为科达自控带来的营业收入达到5336.37万元，占其上半年总营收的30.9%。科达自控上半年总营收增长仅有1450.11万元，可见新能源业务的增长对其上半年营收增长起到至关重要的作用。 与科达自控相比，美锦能源的新能源业务的营收占比还相对较低，对公司整体业绩影响不够明显。不妨期待，在即将发布的三季报中，美锦能源的新能源业务营收规模能否得到显著增长。